发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入6.16亿元，同比下降43.73%；归母净利润为-13.46亿元，同比下降36.69%；扣非净利润为-11.03亿元，同比下降18.01%。营收大幅下滑主要系完工订单减少及TOPCon片销售价格持续下行所致，而净利润深度亏损则源于主营业务盈利能力坍塌与刚性成本压力叠加。

　　光伏板块收入4.63亿元，占总营收比重达75.07%，环保设备业务收入占比19.41%，二者合计贡献超九成营收，收入结构高度集中于光伏片领域。尽管TOPCon产线已全面开工，但未能缓解产品同质化竞争加剧带来的定价权弱化问题。境内市场贡献93.73%的营业收入，境外收入仅占6.27%，区域布局未见实质性拓展。毛利率由2024年度的71.79%断崖式下滑至-45.35%，净利率由13.80%转为-218.42%，核心原因在于片售价持续承压，而人工工资、设备折旧、厂房租金及能耗等固定成本未能同步下调，成本刚性凸显。

　　扣非净利润亏损收窄幅度小于归母净利润，主要系当期确认政府补助14100.00万元，部分对冲了金融资产公允价值变动及处置损失12800.00万元的影响。非经常性损益虽提供一定缓冲，但难以扭转主业持续失血局面。经营活动产生的现金流量净额为-44000.00万元，同比改善19.67%，但仍处于大额净流出状态，反映经营回款能力持续弱化，与销售费用压缩至2669.10万元、同比下滑47.59%形成映射——在收入规模萎缩背景下进一步削减渠道与米乐官方入口推广支出，加剧了订单获取能力下降对现金流的拖累效应。

　　研发投入金额为7728.50万元，同比下降52.11%；研发人员数量减少至360人，较上年下降30.64%。投入强度与团队规模同步收缩，表明技术迭代节奏放缓，亦折射出产能爬坡阶段对新增研发支撑需求减弱。募投项目方面，2023年向特定对象发行股票募集资金投资项目已整体结项，结余资金17.87万元将作为永久补充流动资金使用。

　　财务状况持续承压。截至2025年末，公司净资产为-44400.00万元，资产负债率达99.12%，流动比率为0.89，短期偿债能力严重不足。短期借款余额达841600.00万元，长期借款与租赁负债合计1108300.00万元，有息米乐官方入口负债总额接近200亿元。财务费用为13700.00万元，同比增长19.62%，利息负担持续加重。应收账款期末余额191500.00万元，计提坏账准备69100.00万元；存货、固定资产、在建工程等资产减值准备合计超30000.00万元，多项资产存在明显减值迹象。

　　重大风险事项集中暴露。公司因2025年末净资产为负，被出具无法表示意见的审计报告及否定意见的内部控制审计报告，股票将被实施退市风险警示。同时，存在未决诉讼涉案本金约47300.00万元；股东结构方面，因限制性股票激励计划归属，新增股份77.63万股，总股本由2016070.00万股增至2023833.00万股。分红政策延续审慎取向，2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。