行情回顾：截至8月8日收盘，本周环保板块上涨2.58%，表现优于大盘；上证综指上涨2.11%到3635.13；涨跌幅前三的行业分别是国防军工（5.9%）、有色金属（5.8%）、机械设备（5.4%），涨跌幅后三的行业分别是医药生物（-0.8%）、计算机（-0.4%）、商贸零售（-0.4%）。环保行业中水治理板块上涨3.11%，水务板块上涨0.72%；大气治理板块上涨2.87%；固废中环卫板块上涨3.75%，垃圾焚烧板块上涨0.65%，资源化板块上涨2.82%，固废其他板块上涨6.35%；环保设备板块上涨10.03%，检测/监测/仪表板块上涨2.80%；环境修复板块上涨1.19%。

　　行业动态：1）为进一步提升省级温室气体清单编制的科学性、规范性和可操作性，更好地指导各地方编制省级温室气体清单，生态环境部编写形成了《省级温室气体清单编制指南(修订版)》，现公开征求意见；2）日前，四川省发改委印发《四川省节能减碳和能源结构优化省级预算内基本建设投资专项管理办法》的通知。管理办法明确，专项重点支持节能增效、资源利用和循环经济项目、低碳项目、煤炭清洁化利用项目、煤电机组节能提效升级和清洁化利用项目、新型储能和能源领域氢能项目、生活垃圾焚烧发电厂超低排放改造提升项目、消费端绿色低碳转型项目、涉改乡镇农村电网项目等。同时，参照中央预算内投资专项管理办法确定资金补助比例、资金安排具体标准，最高单个项目安排金额原则上不超过2000万元。

　　本周专题：今年年内保险机构举牌上市公司已达21次，主要集中在银行、能源、公用环保领域，其中环保领域三次举牌，分别为中国水务、江南水务、绿色动力环保。环保运营类资产进入成熟发展期，盈利能力稳步提升，自由现金流已有明显改善，分红水平不断提高，逐渐受到险资青睐。水务：2024年水务板块平均现金分红比例34.62%，平均股息率2.94%。假设2025年延续24年分红比例，2025年行业预测股息率为4.08%，其中港股上市公司粤海投资、北控水务、光大水务股息率超5%。洪城环境、中原环保近三年净利润复合增长率为正，且25年预测股息率大于3%；垃圾焚烧：2024年垃圾焚烧行业样本公司现金分红比例均实现提升，平均分红率为45.96%，同比提升超10pct，平均股息率为3.81%，行业平均25年预测股息率为3.9%，军信股份（预测股息6%）、永兴股份（预测股息4.25%）、瀚蓝环境（预测股息3.61%）、伟明环保（预测股息3%）值得关注。

　　投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。

　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

　　证券之星估值分析提示中原环保行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示兴蓉环境行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示粤海投资行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国水务行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示军信股份行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示武汉控股行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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